¿Pueden los estados realmente imprimir todo el dinero que quieren?

Pagar los gastos imprimiendo dinero es la receta mágica para muchos políticos. Aunque muchos dicen que funciona, el resultado es una conclusión inevitable a largo plazo…

Era 1914 y Ulrich Buscher, después de una larga carrera como exitoso escritor y editor, estaba listo para retirarse. También pensó que tenía suficientes ahorros para mantenerse.

En el lugar equivocado, en el momento equivocado…

Desafortunadamente, Ulrich estaba en el lugar equivocado en el momento equivocado para poder confiar en la jubilación. De hecho, vivió en Alemania.

Alemania, en esos años, pagado por su enorme gasto militar para la Primera Guerra Mundial (1914-1918) casi en su totalidad por el endeudamiento. La deuda total fue de alrededor de 45 mil millones dólares, equivalente a más de 1 mil millones dólares en la actualidad. Pero, según el emperador Guillermo II, la conquista de vastas áreas de territorio rico en recursos en Francia y Bélgica habría compensado en gran medida todas las deudas.

Como sabemos, sin embargo, las cosas no salieron de acuerdo con los planes de Alemania. Cuando el país capituló en 1918, la pensión de Ulrich Buscher valía mucho menos de lo que había sido solo cuatro años antes. Durante ese tiempo, la marca alemana perdió el 50% de su valor, pasando de 4,2 a 7,9 marcas por dólar.

La hiperinflación

Pero eso fue solo el comienzo. A fines de 1919, el tipo de cambio del dólar cayó a 48:1. Para la primera mitad de 1921, era 90:1 y, a fines de 1922, se desplomó a 7.400:1. La Alemania estaba experimentando la hiperinflación.

A principios de 1922, Ulrich pudo comprar una barra de pan para 160 marcas. Pero a fines de 1923, ese mismo pan costaba 200 mil millones de marcos alemanes. Mientras tanto, el tipo de cambio del dólar había caído a 4.210.000.000.000:1.

En aquellos días, muchos economistas alemanes insistieron en que el problema no era la inflación sino la escasez de dinero circulante. Y, para hacer frente a esta deficiencia, las prensas estatales trabajaron continuamente para producir más billetes.

Para Ulrich Buscher y su pensión, la hiperinflación alemana no fue un buen augurio. Retirando todos sus ahorros, 100.000 marcos, del banco, compró el artículo más caro que podía pagar: un boleto de metro.

Los economistas modernos atribuyen la causa de la hiperinflación alemana a los esfuerzos del país para pagar su deuda de guerra, además de la enorme compensación que se les debe a los ganadores de la guerra. La alemania, sin embargo, había abandonado el gold standard en 1914 y el dinero que el Ministerio de Finanzas alemán había ordenado a imprimir no fue apoyada por nada. Para pagar la deuda de guerra, Alemania simplemente imprimió varias marcas y las convirtió en moneda extranjera. Una práctica que ha inflamado la inflación.

En gran parte, debido a los efectos catastróficos de la hiperinflación, Alemania tomó el camino de la polarización política y, una década después, un cierto Adolfo Hitler tomó el poder. Todos sabemos lo que pasó después.

Una tentación aún en boga: imprimir dinero para pagar los gastos

Hoy en día, hay más y más políticos a quienes les gustaría financiar los nuevos gastos haciendo que el estado aproveche el dinero. En otras palabras, tomando prestado lo que quiera, sin preocuparse por el déficit o la inflación. Simplemente imprimiendo dinero, el estado puede pagar sus obligaciones financieras.

Después de todo, desde que el mundo abandonó el gold standard en 1971, el estado puede ganar literalmente todo el dinero que quiera, de la nada. Y el estado que emite su moneda siempre puede pagar sus gastos con el dinero que crea.

Entonces, es absolutamente cierto que el estado puede imprimir todo el dinero que quiera y, si no hay inversores dispuestos a comprar la deuda estatal, el estado mismo, a través del banco central, la comprará. En resumen, todo está bien en el corto plazo, especialmente en un escenario deflacionario, como el que actualmente experimenta la economía global.

Pero, ¿qué sucede a largo plazo cuando la inflación comienza a repuntar? En este caso, todo lo que queda es recordarnos a Ulrich Buscher

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