Oro tirado por inflación y subidas de tasas. ¿Qué camino tomará?

El oro puede salir de su rango actual cuando una de las dos fuerzas en juego, la inflación y las expectativas de las tasas de interés, tome el control.

Oro tirado por inflación y subidas de tasas. ¿Qué camino tomará?

El oro se encuentra en una situación extraña, siendo atraído por dos fuerzas opuestas, una que quisiera empujarlo hacia arriba y la otra que quisiera tirarlo hacia abajo.

La inflación sube, las expectativas de tasas bajan

Las dos fuerzas son la inflación y el aumento de las tasas de interés.

En los últimos siete años, los precios del oro han mostrado una correlación negativa con los cambios en las expectativas de aumentos de tasas de la Federal Reserve americana (FED). Por el contrario, con el aumento de la inflación y la volatilidad de los mercados de bonos y acciones, se espera que el valor del metal amarillo aumente. En cambio, los precios se negocian en un rango cada vez más estrecho, mientras que los performance de 2019 y 2020 son ahora un recuerdo lejano.

¿Numerosas subidas de tasas en el horizonte?

Con el aumento de la inflación reduciendo el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias como el euro o el dólar estadounidense, se espera que los precios del oro suban. Por otro lado, las expectativas de los inversores sobre la política monetaria de EE.UU. han cambiado drásticamente. Hasta octubre, los inversores no esperaban un solo aumento de tasas de la Fed para 2022. Hoy, y solo han pasado cuatro meses, los inversores creen que la Fed podría aumentar las tasas cinco o seis veces en los próximos 12 meses.

Es casi seguro que fue este cambio en las expectativas de los inversores lo que frenó los precios del oro, que de otro modo habrían comenzado a subir. Por otro lado, el oro es como una moneda que no paga intereses sobre los depósitos y, por lo tanto, cuando los bancos centrales endurecen la política monetaria, las monedas tradicionales como el dólar se vuelven más atractivas.

Para comprender a dónde irán los precios del oro en los próximos meses, todo lo que queda es estar atento a la inflación y las expectativas de tasas. La fuerza que se hará cargo empujará al metal amarillo fuera del punto muerto en el que se encuentra, arrojándolo hacia arriba o arrastrándolo hacia abajo.

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