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La economía de Portugal brilla, mientras que la deuda cae

Portugal ha logrado un crecimiento económico superior a la media de la UE. Sin embargo, el alto nivel de deuda pública sigue siendo un riesgo.

La economía de Portugal brilla, mientras que la deuda cae

En medio del pantano de la economía europea, Portugal destaca sobre todo por su recuperación relativamente rápida. Hace solo unos años (2011) el país había experimentado un dramático rescate por parte de la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Pero en los últimos años, la economía portuguesa ha avanzado a pasos agigantados y el PIB real ha vuelto a los niveles anteriores a la crisis. Para 2019, se espera que el PIB crezca un 1,8% y un 1,7% en 2020.

6 años de expansión

Por sexto año consecutivo, la economía se está expandiendo aunque, a más tardar, a un ritmo más lento.

Además, Lisboa ha recuperado la confianza de los mercados financieros y los inversores internacionales. Mérito de un gobierno estable y un control estricto de la política fiscal, así como un turismo y exportaciones en rápida expansión que están yendo bien.

Todavía queda el lastre de la deuda

Pero todavía hay un problema: la alta relación deud /PIB de alrededor del 120%. Un lastre que podría poner en peligro los esfuerzos del país para atraer inversión extranjera para mejorar el crecimiento a largo plazo. Mucho dependerá de la mayoría que emerge de las elecciones recientes (octubre) y las políticas fiscales del próximo gobierno.

El gobierno actual ha reducido el déficit público sin recortar los salarios y las pensiones, un resultado logrado al reducir las inversiones públicas. Se debe ver si este enfoque se mantendrá, ya que la interrupción de las inversiones durante muchos años conduce al mal funcionamiento, o incluso a la interrupción, de los servicios públicos en cuestión (trenes que se rompen, servicios más lentos, etc., etc.).

Sin embargo, la deuda se está reduciendo

En cualquier caso, los economistas piensan que las cosas se están moviendo en la dirección correcta. De 2011 a 2018, los hogares, el sector público y las empresas no financieras (NFC) han cambiado y equilibrado sus balances. La relación entre la deuda NFC y el PIB se redujo de 141% en 2013 para 100,6% en 2018 (por debajo de la media de la zona euro). La deuda pública disminuyó del 130,6% en 2014 al 121,5% el año pasado y la deuda de los hogares cayó del 92% del PIB en 2009 al 66,9% en 2018.

Hasta ahora, el esfuerzo por reducir la deuda ha limitado la capacidad de inversión pública en el país. Pero ahora puede haber espacio para la relajación, que también serviría como palanca para la inversión privada.

Tanto es así que en enero, el fabricante francés Vinci firmó un acuerdo de 1.15 billones de euros para expandir el aeropuerto de Lisboa y construir un nuevo hub  pasajeros en el cercano Montijo. Algo que ayudará a dar cabida al creciente número de turistas que, en 2018, fueron alrededor de 13 millones.

Todavía hay riesgos, pero no tan grandes como en Italia

En términos de instituciones financieras, ha habido una estabilización, con bancos que han reducido su exposición a activos deteriorados.

De hecho, las reformas orientadas a la austeridad llevadas a cabo durante el «período de la troika» (BCE , Comisión Europea y FMI) han llevado al país hacia una recuperación duradera.

Podemos imaginar un futuro de color de rosa para la economía portuguesa? Desafortunadamente, existen riesgos para un país que todavía tiene una gran deuda y que, en consecuencia, es más vulnerable a las conmociones externas. Ciertamente, Portugal no es tan arriesgado como Italia, donde la enorme deuda pública parece estar fuera de control. Sin embargo, podría haber contagio desde Italia a España y Portugal.

Según los analistas, este es un riesgo real en los próximos cinco a diez años.

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